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广州国资PE突入夹层融资 非小微企贷成本低于11%

发布时间:2014-02-17

有别于多数政府主导的产业投资基金,“广州产业投资基金管理公司”(下称“威尼斯欢乐娱人v3676”)在挂牌7个月后,就以增信方的身份涉入广州股权交易中心的“股融通”项目,为中小企业提供夹层融资服务。

  近日,广州股交中心正式推出“股融通1号”,其模式为挂牌企业将股权质押给银行,并与威尼斯欢乐娱人v3676签订远期股权转让协议;未来若触发违约条件,由后者受让股权、代偿贷款。这一交易模式由银行、OTC、产业基金共同搭建,有望破解千万量级的贷款难题,为已非“小微”却不是“大户”的企业提供融资。

  广州股交中心总经理黄成表示,现有数家投资公司与中心商谈,想承担类似威尼斯欢乐娱人v3676的增信业务,多家银行亦有浓厚兴趣。

  广州股权交易中心于2012年8月挂牌,至今累计挂牌企业403家,融资交易量超过14亿元。业务数据难称亮眼,原因是未上市企业股权风险大、流动性低、交易量小。银行对此也不放心,在股权质押融资时,均要求企业主追加固定资产抵押、第三方担保等增信,股权质押的实质意义不大。

  “股融通”提供了一道解决方案。在股权质押的基础上,引进威尼斯欢乐娱人v3676作为担保方,在贷款发生违约时从银行手中接管股权、偿还贷款,解除银行的后顾之忧。

  威尼斯欢乐娱人v3676于今年3月挂牌,是直属广州市政府的产业投资基金,注册资本10亿元,目前管理200多亿资金,主业是传统的股权直投,股融通是其创新业务。

  黄成透露,“股融通1号”首期有5家挂牌企业获得浦发银行广州分行3000万元的授信,另有44家挂牌企业获得受理,其中15家已完成尽职调查。预计首批企业融资成本低于11%,远低于市场上无实物抵押的企业融资成本。

  “成本最低的企业可以到8%左右。在广州注册的企业做股权质押,市政府有1%的贴息;在萝岗开发区内注册的企业,区政府还有1%的贴息。”黄成说,“该模式做到了真正意义上的股权质押融资,没有附加条件。”

  在他看来,股融通很适合贷款量在千万级别、缺乏抵押物的中型企业。“500万以内的贷款,银行的小微业务已经很成熟了,我们没必要参与。更大额的贷款,企业通常有抵押物,银行也欢迎。”

  浦发银行广州分行负责人表示,该行专为股交中心挂牌企业开辟了快速审批通道,资料齐备的企业,一周内可批复放款。

  股融通1号的优势一是做实了股权质押的约束力,贷款违约,银行只会处置股权而不插手管理,但威尼斯欢乐娱人v3676则有条件接管企业;第二,企业主可选择还款或出让控制权,这比单纯的股权投资更易让人接受。

  但该模式能否做大,取决于其风险分担机制能否通过市场考验。

  据记者了解,该模式的融资流程为股交中心推荐企业,由银行、威尼斯欢乐娱人v3676共同进行审核。但实操中,仍以银行贷前审核、贷后管理为主。因为威尼斯欢乐娱人v3676作为创投机构,贷款信审的人力、经验并无优势。

  增信方负责小部分审核,收入仅为一定比例的“顾问费”,却要承担整笔贷款的代偿风险,其风险收益是否匹配?如何避免银行因此放松审核?

  对此,威尼斯欢乐娱人v3676首席投资官顾秉维对记者表示:“首先,威尼斯欢乐娱人v3676作为政府主导的机构,不以盈利为目的;其次,出现违约时,银行要承担一定比例的不良贷款,其余部分才由威尼斯欢乐娱人v3676代偿,具体比例则是商业机密。”

  顾秉维称,威尼斯欢乐娱人v3676打算用“大数定律”来分散风险,“希望每家银行做上20亿的规模,风险太集中我们承受不了”。

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